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新三板市场并购热度高 | 新三板
2019-03-26 00:03
来源:中国战略新兴产业

 

  本文首发于2019年3月18日

  《中国战略新兴产业》

  栏目主持:杜壮

  继2018年并购重组交易规模显著增长之后,2019年上半年新三板市场并购重组升温趋势明显。今年1月份,已有19家挂牌公司披露19次收购报告书,其中10家小微企业披露10次收购报告书。市场人士普遍预计上市公司收购新三板企业也会呈现快速增长态势。

  据了解,目前,并购重组、排队IPO、赴港上市等成为新三板挂牌企业资本市场升级的主要路径。在并购重组层面,据安信证券统计,2014-2017年,连续4年上市公司并购三板公司规模快速增长;其中2016年、2017年并购完成数量快速增长,其中2016年上市公司并购新三板公司的交易金额达到96.36亿元,2017年达357.51亿元,2018年并购金额为307.88亿元,从数量?#21019;?#20986;历史新高。

  统计数据显示,被并购新三板挂牌公司主要是民营企业,在被并购之时大部分处于基础层,上市公司并购标的选择主要来自于经济相对发达地区,现金支付成为主流并购支付方式,并且由于并购重组新规?#26085;?#31574;原因,现金支付比例在2017年中后有明显增长趋势。

  从政策层面来看,2018年10月份,证监会及全国股转系统相继发布若干涉及新三板企业并购重组的解释性文件,放开了一些限制,疏通了并购重组中的多个堵塞点,如明确了非上市公众公司定向发行股份购买资产的,发行对象人数不受35人限制。全国股转系统还通过优化不同转让方式下权益变动披露要求,降低了无意收购第一大股东的信披成本,减少了无意违规的发生,使投?#25910;?#33021;够“放心交易”。

  实际上,通过并购重组完成资金退出,成为2018年并购重组市场火热的原因之一。在国信证券分析师张子恒看来,在新三板流动性趋紧的背景下,上市公司并购新三板公司?#20013;?#21319;温,并购案例数量同比上升。其中,超过半数被并购公司控股权发生变更。被上市公司收购,成为新三板公司股东较为便捷和热门的退出方式。

  展望2019,安信证券分析师诸海滨认为,政策鼓励并购,支付方?#20132;?#26377;影响。2018年下半年以来,证监会连续出台多项并购重组利好政策,支持并购重组力度加大,效率提升。但2019年需要注意的是整体资本市场环境偏弱,其次是上市公司“商誉”问题的累积,使得对被并购企业估值压力?#20852;?#22686;大。

  东北证券研究总监付立春认为,围绕新三板展开的并购重组行为,其专业化、规范化、透明化程度还有很大提升空间。“?#22270;?#31649;而言,应加强对企业并购重组流程以及信息披露真实性的审查,不能只止步于形式上是否合规。”

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